段永平投资哲学·人生智慧知识库 beta 内测1.0

企业赚钱的方式和逻辑，好的商业模式是能持续产生现金流且难以被复制的模式

“投资确实就是买的未来的现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河””

以企业所有者的视角，在价格低于内在价值时买入好公司的投资方法

“其实区分所谓是不是“价值投资”的最重要，也许是唯一的点就是在“投资者”是不是在买未来现金流（的折现）”

企业做事的原则和价值观，决定了企业长期能走多远

“一个企业真正的核心竞争力就是企业文化”

做对的事情，把事情做对；不占别人便宜，诚信正直

“我们理解的本分就是：“做对的事情、把事情做对””

基于事实和逻辑做判断，不被情绪左右的能力

“我总是把智商和才能比作发动机的动力，但是输出功率，也就是工作的效率则取决与理性”

企业实际产生的现金，比利润更能反映企业的真实经营状况

“投资确实就是买的未来的现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式””

不急不躁、不被市场情绪左右的心态，回归事物本质

“平常心其实就是在任何时候，尤其是在有诱惑的时候，能够排除所有外界的干扰，回到事物的本质（原点），辨别事情的是非与对错，知道什么是对的事情”

企业持续竞争优势的屏障，让竞争对手难以模仿或超越

“投资确实就是买的未来的现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河””

消费者心智中的认知和信任，是长期积累的结果而非短期营销的产物

“我觉得决定因素是差异化。比如航空公司，由于产品几乎没办法差异化，最后只能靠价钱”

对企业内在价值的大致判断，模糊的正确远胜于精确的错误

“我非常同意DCF（生命周期的总现金流折现）是唯一合乎逻辑的估值方法的说法”

方向比效率重要，首先要确保在正确的方向上

“所谓做对的事情，就是知道是错的事情决不要做，知道做错了马上要改。这个说起来容易，做起来困难。知道做错了马上改，不管多大的代价，到最后往往是最小的代价”

自己真正懂的范围，在能力圈内做决策才能避免大错

“我觉得margin of safety实际上应该指的是能力圈而不仅仅是价格”

产品或服务与竞争对手的不同之处，是护城河的重要来源

“我觉得决定因素是差异化。比如航空公司，由于产品几乎没办法差异化，最后只能靠价钱”

公司在股价低于内在价值时买回自己的股票，是回报股东的方式

“别的公司回购的真实理由可能有无穷个，但老巴回购的理由大概就只有一个，那就是他现在暂时很难找到比BRK更便宜的股票，也就是说他认为BRK确实很便宜了”

在执行层面追求卓越，把事情做好的过程

“所谓“长期投资”从某种角度上说，就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做对””

押注股价下跌的投资行为，风险极高且长期来看很难赚钱

“在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西”