"阿里将获得优先回购自身股权的权利，这将**降低买家的整体报价" 阿里应该只是有优先权而已，怎么会降低买家的报价呢？不知道他们说的是什么逻辑。//@从易:@大道

"阿里将获得优先回购自身股权的权利，这将**降低买家的整体报价" 阿里应该只是有优先权而已，怎么会降低买家的报价呢？不知道他们说的是什么逻辑。//@从易:@大道无形我有型 @叶锋收起@飞之轨迹：富现金剥离方案如何拯救雅虎？ 照片人物：雅虎主席 罗伊•波斯多克 雅虎的董事会希望在雅虎离手之前挽回一些脸面。雅虎董事会的选项包括全部出售、部分出售、融资资本充实（leveraged recapitalization）和富现金剥离（cash-rich split-off）等方案，富现金剥离方案将把雅虎的亚洲资产变现。 富现金剥离选项令股东感到兴奋，因此值得我们解释一下它的实现方式。在此之前，代表雅虎的用户和雇员，我们再次表达我们的失望和沮丧。在上述计划中，雅虎仍有价值的核心资产遭到抛弃，甚至宣布死刑。 雅虎董事会解雇原CEO巴茨，聘任一位过渡CEO来照看公司的业务。同时雅虎董事会则陷入了无限的财务出售工程中去，一直浪费着重生的机会。如果雅虎是一个小型资产，或者麻烦不断的资产，或许这一切还可以容忍。但是雅虎是世界上最大的、最有力的互联网公司之一，雅虎每个月的全球用户量超过7亿人。因此雅虎董事会没有打算重振雅虎的事实的确令人沮丧，尤其是重生方案摆在眼前的时候。 （这个解决方案是什么？关注业务中最为重要的部分，使用现金和现金流购入支持业务的资产和技术，雇佣更加出色的员工，成为最强大的内容制造商和分发商） 现在还是让我们回到富现金剥离方案上吧。富现金剥离方案的重点在于允许雅虎在回避巨额资本利得税的前提下出售其亚洲资产。这些资产的估值达到200亿美元，而雅虎的成本却很低。所以如果雅虎在出售时缴纳35%的税金，意味着雅虎向政府缴纳70亿美元的税金。富现金剥离机制则可以帮助雅虎避开税收问题。 富现金剥离方案的构建方案如下 第三方，如此案中的阿里巴私募公司，必须组建这样一个公司： 一 现金资产（达到公司总资产的66%） 二 运营资产（业务，许可证，或者其他资产，达到公司总资产的33%） 这个公司将与雅虎的亚洲资产进行交换。 雅虎将运营该公司至少两年时间，不过雅虎却可以立即使用该公司的现金资产。这样的现金使用权会令雅虎的投资者十分兴奋。雅虎的投资者希望雅虎使用这部分资金用于回购大量的雅虎股票。 两名分析师对这一模式进行了分析。 分析师Ken Sena认为，雅虎可以使用交易中获得的110亿现金和雅虎自身的现金缩小其流通股本，从130亿股缩小到5亿5千万股。Sena预计，这将把雅虎的股价推动到每股25美元。 而分析师Eric Jackson则抱有更大的期待。Jackson希望雅虎融资超过交易带来的资金，一起用于回购公司股票，这样雅虎的股票将缩小至3亿5000万股，而雅虎的股价将达到每股41美元。 这个计划面临两个难点： 一个难点是这样的交易非常复杂，尤其是当有众多角色参与的时候（阿里巴巴、私募公司，等等）。 另一个难点是用于交换的公司的33%资产。很明显，这个公司可能包含了对第三方的收购，比如HULU，AOL，以及Business Insider。这些资产对雅虎的价值更高。不过获取并运营这些资产将使整个交易更加复杂。 底线 如果雅虎的亚洲资产不具有战略价值，似乎每个人都同意这个看法，那么雅虎通过富现金剥离方案或者其他手段剥离他们是不错的选择。 （对这一机制而言，如果雅虎获得的其他资产是雅虎所需要的，如HULU，AOL，Business Insider等等，这一交易将比直接出售资产有价值。反之，如果雅虎得到的是阿里巴巴的一堆许可证，对雅虎的帮助并不大，那么雅虎不如直接出售这些资产并赋税）。 如果雅虎出售其亚洲资产，使用这些资金的一部分用来缩小它的流通股数量，将是一个不错的选择。 但是这些选择都应该是雅虎的第二考虑事项。雅虎应该着眼于重新复活自己的核心业务。要实现这一目的，雅虎需要雇佣一个出色的CEO。而雅虎越快地意识到这一问题，雅虎收获地越多。 富现金剥离方案如何拯救雅虎？ 照片人物：雅虎主席 罗伊•波斯多克 雅虎的董事会希望在雅虎离手之前挽回一些脸面。雅虎董事会的选项包括全部出售、部分出售、融资资本充实（leveraged recapitalization）和富现金剥离（cash-rich split-off）等方案，富现金剥离方案将把雅虎的亚洲资产变...2011-12-08 20:56 · 转发 7 · 讨论 9 · 赞 1